Active vs. Passive vs. Smart Beta Investing Pesando o desempenho de estratégias passivesmart beta ao lado de gerentes ativos e hedge funds. Quais são as implicações da indústria, os potenciais impactos do mercado e as repercussões para a inovação dessas estratégias, Panellist Emanuel Burgener. Cabeça de pesquisa e desenvolvimento quantitativo. Ecamos Investment AG Painelista Andrea Alberto Castaldi. Gerente de portfólio. Whitehaven Trading Esta oficina abrange muitos aspectos práticos dos dados de volatilidade, modelagem, gerenciamento de riscos e negociação. Ele fornece, nomeadamente, uma explicação passo a passo sobre como construir uma superfície de volatilidade, como implementar um modelo de volatilidade local e várias extensões, como avaliar e gerenciar swaps de variância, como explorar links entre vários derivados de volatilidade. 08:30 09:00 (30 min.) Registo, amp de café da manhã Tempo de Networking 09:00 09:05 (5 mins) Workshop Leaders Comentários de abertura 09:05 10:30 (85 mins) Estimativa de volatilidade histórica Como construir uma boa volatilidade implícita Superfície Como calcular uma inclinação justa na ausência de opções Fatos do mercado: comportamento de volatilidade e regimes Você está aqui: Home Casos de uso do Buy-Side Casos de uso Estudo de caso 8211 Estratégia de negociação automatizada para um estudo de caso CTA 8211 Estratégia de negociação automatizada para um CTA O O CTA estava usando vários sistemas e tecnologias diferentes para coletar dados de mercado, desenvolver estratégias e negociar. Como tal, havia preocupações sobre a manutenção do ambiente operacional, os custos operacionais e o tempo de mercado para desenvolver novas estratégias. O CTA teve vários objetivos que tiveram de ser alcançados de forma evolutiva, em vez de big bang, para reduzir o risco do projeto. Os objetivos foram: Reduzir o número de tecnologias Reduzir o tempo de colocação no mercado de implantação de novas estratégias de negociação Reduzir a latência entre geração de sinal e execução Criar e manter arquivo de dados de mercado para testes e otimização de estratégias Reduzir o custo total de aplicação e infraestrutura Dado o desejo Para uma implementação em fase, concordamos e executamos a implementação em três etapas. Etapa 1: Coleção de dados de mercado de streaming. A gravação de dados de mercado é um pré-requisito para back-testing e calibração. Nós instalamos o TimeBase e o manipulador de feed para o provedor de dados de mercado escolhido pelos clientes. Etapa 2: Executar negociações a partir do processo de geração de sinal existente. Usando o recurso de mensagens personalizadas do TimeBases, desenvolvemos uma estratégia de execução somente da QuantOffice, que tomou como sinais de entrada gerados a partir do código de geração de sinal do cliente existente. Co-localizado em Cermak, a estratégia de execução foi executada em StrategyTradingServer e trades executados no CME via ExecutionServer. Etapa 3: Gerar sinais no Deltix. Esta etapa final envolveu o cliente redigitando sua lógica de geração de sinal como uma estratégia QuantOffice. Nesta fase, houve um arquivo de dados histórico no TimeBase que havia sido coletado desde sua implantação no estágio 1. Como tal, o cliente pôde testar a geração de sinal em relação ao seu código legado. Uma vez testado, a estratégia QuantOffice, que inclui lógica de sinal e execução, foi implantada no StrategyTradingServer para negociação ao vivo. Reduziu o número de tecnologias para um Tempo reduzido de implantação de novas estratégias de negociação Redução de latência entre geração de sinal e execução (resultando em execução mais eficiente) Repositório de dados de mercado criado para coletar e armazenar dados de mercado para back-testing e otimização de estratégias Reduzida Custo total de aplicação e infra-estruturaMARKETS MEDIA SPOKE com Kevin Cronin, diretor-gerente e chefe de negociação global da Invesco, por telefone em 27 de janeiro. Mercados de mídia. Por favor, discuta seu papel e responsabilidades. Kevin Cronin. Eu sou responsável pelas atividades comerciais globais da Invesco, ex-alguns elementos da renda fixa. Isso inclui equidade. Derivativos patrimoniais, FX, outros derivados e commodities. É uma mesa global. Temos menos de 50 comerciantes em nove mesas em sete países. Temos mesas comerciais em Hong Kong, Tóquio, Taipei, Melbourne, Houston, Atlanta, Toronto e uma mesa em Londres e uma à direita, fora de Londres. O número global da AUM para a Invesco é de cerca de 800 bilhões, e provavelmente, pelo menos, dois terços disso estão dentro do meu alcance. Estou no meu 17º ano com a empresa. MILÍMETROS . Qual é a sua abordagem ao trabalho e qual é o ethos do seu grupo KC. Acreditamos que o componente de implementação (negociação) de nossos processos de investimento é um elemento essencial de nossos diversos processos de investimento. Embora exista um requisito fiduciário claro para fazê-lo, também acreditamos firmemente que implementar nossas estratégias de investimento de forma diligente e efetiva pode ser a diferença entre o desempenho médio e o desempenho do quartil superior ao longo do tempo. Como tal, passamos muito tempo e energia, garantindo que nossos processos de implementação sejam altamente eficientes, efetivos e em constante evolução. Kevin Cronin, Invesco era uma empresa muito diversificada. Temos estratégias de negociação que vão desde gerentes de fundos mútuos altamente ativos, que são mais orientados para estoque único, para estratégias quantitativas altamente complicadas, que são mais orientadas para o portfólio. Nós também temos um grande negócio ETF, PowerShares, que é muito focado em estratégias de implementação eficientes e de valor agregado. Todos esses diversos estilos de negociação exigidos para serem efetivos se resumem a uma filosofia comum, que é se o fizermos bem, podemos adicionar um desempenho substancial aos resultados de nossos clientes ao longo do tempo. Nós gastamos muito tempo e energia certificando-se de que estamos empregando as tecnologias, pessoas e processos corretos. Nós também gastamos muito tempo avaliando esses elementos e, quando necessário, fazemos melhorias apropriadas. Em relação ao talento, passamos muito tempo certificando-se de que temos as pessoas certas nos lugares certos. Ao longo do ano passado, realizamos um processo para aprimorar radicalmente os conjuntos de habilidades de nossos comerciantes, que acreditamos que serão requisitos essenciais para continuar sendo altamente capazes nesta vocação. MILÍMETROS . Você pode elaborar sobre como os conjuntos de habilidades dos comerciantes mudaram o KC. Nossa evolução como um balcão de buy-side se resume a como os mercados evoluíram. Há dez anos, com a Bolsa de Valores de Nova York ou mesmo a Nasdaq, grande parte da atividade comercial ocorreu em um único ponto de venda. Portanto, nossa capacidade de obter resultados consistentes com as expectativas, foi muito melhor. A maneira de fazê-lo bem (diferenciado) foi ter bons comerciantes que entenderam como negociar negociações de grandes blocos, mas também entendidos como o valor de entender o layout do piso da Bolsa de Valores de Nova York. Quais ações negociaram em que postagens Quem eram os especialistas nas diferentes ações e quais eram seus pontos fortes e fracos Quem os intermediários do andar mais próximo para quando precisávamos de acesso imediato à multidão Quem eram os caras favorecidos pelos vários especialistas, que tinham vantagem Na multidão O ponto é que houve um benefício substancial na compreensão real da infra-estrutura, e obter bons resultados foi sobre empilhar o convés com os comerciantes certos que tiveram boas capacidades de negociação, foram bons em jogar este jogo de poker e quem também entendeu, Muito bem, como funcionou o sistema e o jogo. Em algum sentido filosófico superior, as coisas realmente não mudaram tanto, e agregar valor no processo de implementação ainda é sobre diferenciação. Claro que, onde você encontra essa diferenciação, e o que você tem que fazer para conseguir isso mudou drasticamente. Hoje, existem 13 trocas e cerca de 50 outros destinos onde ocorre a negociação, portanto, há fragmentação em um nível que muito poucos, se houver, os mercados experimentaram ao longo do tempo. Assim, a capacidade de um comerciante para obter resultados altamente diferenciados para os clientes não é apenas tentar negociar um preço, é realmente sobre a possibilidade de encontrar bolsas de liquidez sem fornecer informações que possam afetar indevidamente o preço do estoque. A paisagem de execução de hoje não é tão simples como ir para um único ponto de venda, ou entender os diagramas do chão. Em vez disso, encontrar a liquidez de forma eficaz agora depende da habilidade dos comerciantes de entender e navegar através do que se tornou um labirinto complexo de diferentes destinos de execução, desde pools escuros até ECNs até ATSs para trocas. Mesmo quando armados com capacidade, existe uma camada adicional de complicações relacionadas a diferentes tipos de pedidos de câmbio, decisões de roteamento de pedidos, diferentes comportamentos de participantes do mercado, etc. MM: Como o risco de vazamento de informação alterou o negócio de negociação KC: tornou-se quase Como uma novela de espionagem, em que o valor é alcançado através de conhecer mais do que o próximo cara e proteger a informação através de estratégias de negociação clandestinas. Agradecemos que possamos encomendas muito grandes e a informação sobre estas ordens pode causar um desequilíbrio na dinâmica da oferta e da demanda e, finalmente, no preço do estoque. Além disso, existem novos participantes no mercado, como os comerciantes de alta freqüência (HFT), descritos por alguns como os fabricantes de mercado modernos e outros, que gostariam de ter essa informação. Esses participantes usam uma ampla variedade de estratégias de negociação sofisticadas, velocidade e acesso para descobrir grandes pedidos institucionais. Então, temos que ter muito cuidado com quem conversamos e temos que ser muito inteligentes sobre o que estamos fazendo e onde. Então, a este respeito, é um jogo diferente. Estamos, portanto, gastando muito tempo avaliando e contratando pessoas que podem nos ajudar a navegar melhor o labirinto através do uso de novas tecnologias e estratégias comerciais e em pessoas que podem nos ajudar a analisar o valor de nossos resultados 8212 principalmente através do uso de nossos Próprias ferramentas de análise de custos de transação desenvolvidas de forma proprietária. Recentemente contratamos um desenvolvedor comercial de alta freqüência de uma das maiores empresas HFT nos EUA com um Ph. D. Em Matemática Aplicada, e estamos no processo de contratação de outro Ph. D. Em nosso grupo de pesquisa comercial. Nosso chefe global de negociação eletrônica recentemente contratado costumava ser diretor de consultoria da AES no Credit Suisse, e ele também está no processo de obter seu Ph. D. Empresas de fundo mútuo como a nossa não têm sido historicamente compradores desse tipo de talento, certamente não em mesas comerciais. Estamos começando o processo de desenvolvimento de nossos próprios algoritmos de negociação, e fizemos muito trabalho criando nossos próprios paradigmas e cadências de roteamento de pedidos. Nós passamos uma enorme quantidade de tempo com trocas e outros locais, conhecendo os diferentes tipos de pedidos e como podemos usá-los de forma mais eficaz. Quando apropriado, trabalhamos com trocas para ajudar a desenvolver novos tipos de tipos de pedidos que melhor se adaptem aos investidores institucionais. Um comerciante pode ter uma sensação intestina sobre como perseguir a liquidez e como um comércio foi, mas nós realmente precisamos apoiar esses sentimentos intestinais com os dados. Tomando mais decisões lideradas por dados, sendo consistente em implementar estratégias comerciais novas e inovadoras, medindo a eficácia dos resultados, e continuamente melhorar o processo é como acreditamos que a diferenciação de desempenho é alcançada no processo de implementação hoje. Estavam fazendo isso com as ações dos Estados Unidos e cada vez mais com FX, futuros e outras coisas que negociamos. MM: quais foram os destaques do 2017 KC: Nosso principal objetivo neste ou em qualquer ano, mês, semana ou dia é garantir que os pedidos dos nossos clientes sejam tratados da melhor maneira possível e obtiveram os melhores resultados comerciais possíveis em seus lado. Acredito, sem sombra de dúvida, que conseguimos esse objetivo em 2017 e historicamente. Na frente da estrutura do mercado, a organização e eu pessoalmente fomos envolvidos em garantir que os interesses de nossos clientes sejam bem compreendidos, articulados e protegidos nos vários debates de microestrutura do mercado novamente em 2017. No ano passado, participamos da mesa redonda da SEC em Decimalização e eu fazia parte de um grupo que recomendava ao Tesouro dos EUA a estrutura do mercado. Continuamos a ser líderes pensados para promover os melhores interesses de nossos clientes e, por alguma extensão, para a comunidade de investidores institucionais em geral. Tentamos ser mais pensativos e mais informados sobre a forma como executamos e tirar todas as sugestões necessárias dessa compreensão e percepção para melhorar. (Visitou 55 vezes, 1 visitas hoje)
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